麦克尔（ěr）‧普（pǔ）里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传（chuán）奇人物

       麦克尔‧普（pǔ）里斯是美国价值型（xíng）基金经理人中（zhōng）的传奇（qí）人（rén）物。美（měi）国（guó）《纽约时报》（2006年）评出的全（quán）球十大顶（dǐng）尖（jiān）基金经理（lǐ）人之一（yī）。1975年加入海涅证券后成（chéng）为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基（jī）金（jīn）经理人，所管理的四支基金20年间成长了2600倍，其中旗舰基金－共（gòng）同（tóng）股份（fèn）基金在（zài）20年间平均年报酬率达20%，比同时期S&P500指数（shù）的表（biǎo）现高出（chū）5个（gè）百（bǎi）分点，并（bìng）超越（yuè）美国成长型基金（jīn）及收益型基金表现的平均值达7个百分点。

       麦克尔‧普里斯（sī）以价值（zhí）投资著称，尤其喜爱复杂的交（jiāo）易，如并购、合并、破产、清算等可（kě）以（yǐ）利用超（chāo）低（dī）价买进被（bèi）市场严重低估的（de）资产（chǎn），参与的（de）并购案不计其（qí）数，有许多是投资史上知名的（de）大事，如西尔（ěr）斯（sī）、柯达、梅（méi）西百货及（jí）大通（tōng）银行（háng）和华友银行的合并等（děng）。

投资法则

麦克尔‧普里斯是典型的价值投资者，他认为（wéi）只要做对下列三（sān）件事，价值投资即可成（chéng）功：

1.股价低（dī）于资产价值

2.公司经营阶层持股越高越（yuè）好

3.干（gàn）净的资产（chǎn）负（fù）债表，负（fù）债愈少愈好

      选股标准:股价小于每股净值（zhí）;董监事持股比例大于市场平均值;负债比例低于（yú）市场平均值，且负债比（bǐ）例低（dī）于20% (20%为可（kě）自由更动（dòng）标（biāo）准)。

使（shǐ）用限（xiàn）制:由（yóu）于本方法使用（yòng）市场平均（jun1）值做为筛选标准，建议（yì）在样本（běn）选取上，以所（suǒ）有个股为样本，并请注意：大部（bù）份高科技股可能无法符合此方法的标准，(麦克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯（sī）自承其（qí）无法（fǎ）评（píng）估高科技股的价值（zhí）)，而在选股程序完（wán）成后，自行评估选股结果公司（sī）之隐（yǐn）藏（cáng）资（zī）产（chǎn）价值（zhí），以分辨出个股之间价值的（de）差异，因为此（cǐ）部份（fèn）的价值无法以客观量化（huà）的数（shù）据显示。

麦克尔（ěr）普里斯选股原则

投资模式指标	指标判断标准	指（zhǐ）标（biāo）采取年限（xiàn）
低估（gū）值成（chéng）长（zhǎng）股	BP>股价	连（lián）续（xù）8年
资产负债率	小于15%	连续10年

马克（kè）·墨比（bǐ）尔斯（Mark Mobius） —— 新兴（xìng）市场（chǎng）投资教父

       马克·墨（mò）比（bǐ）尔斯研究新（xīn）兴市场的股票已（yǐ）经有三（sān）十年的经验。1997年、1998年（nián）连续（xù）被路透社（shè）选为"年（nián）度最佳全（quán）球基金经理"。1998年、1999年连（lián）续被美（měi）国（guó）Money杂志选为"全球（qiú）十大投（tóu）资大师（shī）"之一，被《华尔街日报（bào）》誉（yù）为"新兴市场教父"。其研究团队被英国"国际财富管理"基金杂志评（píng）选为（wéi）"2001年最佳新兴市场股票研究团队"。马克·莫（mò）比尔斯管（guǎn）理的（de）邓普顿新（xīn）兴市（shì）场基金长期以来拥（yōng）有出色的投资业（yè）绩。

       著（zhe）有《获（huò）利护照-通往海外（wài）投资致富之（zhī）道》

投资法则

法则一（yī）：当每个人都（dōu）想进场时，就是（shì）出场时（shí）点（diǎn）；当（dāng）每个人都急着出（chū）场时，就是进场（chǎng）时点。

马克·墨比尔斯认为最好的出场方式就是—在股市高档（dàng）时，慢慢地（dì）、逐（zhú）步地分（fèn）批赎回。不要等市场（chǎng）下跌（diē）时才（cái）恐慌（huāng）性（xìng）抛售（shòu）。另（lìng）一方面，当每个人都想出场（chǎng）时，就是（shì）进（jìn）场时机（jī），因为在（zài）恐慌性抛售下，具有投资价值的股票，可能出现被低（dī）估（gū）的价（jià）格。

法则（zé）二:你最（zuì）好的保护就（jiù）是分（fèn）散投资。

投资应该是无国（guó）界（jiè）的，只要是具有获利潜力的公司，都应该列入自己的投资组（zǔ）合当中，如（rú）此（cǐ）才能够达到（dào）分散单（dān）一股（gǔ）票或是单一国家（jiā）的景气循环风险，分散投（tóu）资体质佳的（de）股票，便是最（zuì）好的（de）保护。

法（fǎ）则三:经（jīng）营团队的素质，是选股（gǔ）投资的最（zuì）高标（biāo）准。

马克·墨比尔斯认为，人的因素-经营（yíng）团队（duì）的素质，决定（dìng）了该上市公司未来成长获利（lì）空（kōng）间，而在分析经营团队时，深入的拜访，了解经营团队的经营理（lǐ）念（niàn）、营运目（mù）标（biāo）、甚至于（yú）人格特（tè）质，以及（jí）各产业的挑战，是（shì）几项（xiàng）重要的观察因素。

法则四：用FELT选择股票或股（gǔ）市投（tóu）资。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何（hé）股（gǔ）票投资任何股票或股市之前，都应该（gāi）审视-股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票（piào）是否具有流（liú）动性(Liquid)，该（gāi）上市公司财务报表是（shì）否透明（míng）(Transparent)。

法（fǎ）则五：下跌的市场（chǎng）终究会回升，如果你有（yǒu）耐（nài）心，就不需要恐慌。

马克·墨比尔（ěr）斯发现如果能将投（tóu）资眼（yǎn）光放长，“风险的最终价值”--承担风险通常能（néng）有不错的回报。

法则六：以（yǐ）资产净值（NAV）判断（duàn）是否值得投资（zī）。

在考量一（yī）个投资标的是否值得投资时，可以该投（tóu）资标的（de）之总资产价值减去总（zǒng）负（fù）债所（suǒ）得（dé）的净值，除以发行在外的股数；如果此一数值（zhí）高（gāo）于（yú）当前股（gǔ）价（jià），则表示该投资标（biāo）的低估（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值得考（kǎo）虑之标的物；反之则否（fǒu）。

法（fǎ）则七:选择投（tóu）资标的时，如果只（zhī）靠技术分析（xī）等的（de）投资方法往（wǎng）往会误判情势，必须辅以实际的（de）田野调（diào）查。

如果只靠技术（shù）分析等的投资方法可能无（wú）法掌握全盘（pán）局（jú）势，必须（xū）透（tòu）过实（shí）际的（de）调查访问才能迅速因应变局（jú）。因此，投资据点遍布全球重要金融市场的国际性投资（zī）集团才（cái）能有效掌握全球金（jīn）融情（qíng）势的脉动。

马克墨比尔斯选股原则（zé）

投资模式指标	指标判断标（biāo）准	指（zhǐ）标采取年限
资产净（jìng）值策略	上一年度（dù）BPS>股价（前复权）	60个交易（yì）日
估（gū）值衡量策略	PB<1,负债率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排序；	100个交（jiāo）易日
情绪管理策略（luè）	PSY<50,PSYMA<50	100个（gè）交易日

 

菲（fēi）利普‧费（fèi）雪（xuě）--成长股投（tóu）资（zī）策略之（zhī）父

       现代投（tóu）资理论的（de）开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大（dà）师，华尔街极受（shòu）尊重和推（tuī）崇的投资家（jiā）之（zhī）一。

 费雪毕（bì）业于斯坦福大学商学院（yuàn），作为一名一流的投资大师，异常低调,很少接受（shòu）采访。

 著有《怎样选择成长（zhǎng）股》

投资法则

一、这家公司的产（chǎn）品或服（fú）务有没有充分的市埸潜力──至（zhì）少几年内营业额能大幅（fú）成长（zhǎng）。

二、管理阶层是否决心开发新产品（pǐn）或制程（chéng），在目前有吸引力（lì）的产品线成长潜力（lì）利用殆尽之际，进一步（bù）提（tí）升总销售潜力。

三、和（hé）公司的规模相比，这家公司的研（yán）发努力，有多大（dà）的效果？

四（sì）、公司有（yǒu）没有高人一等的销售组织（zhī）？

五（wǔ）、公司的（de）利润率高（gāo）不高？

六、公司（sī）做了什么事，以维持或改善（shàn）利润率？

七、公司的劳资和人事关系好不（bú）好（hǎo）？

八、公司（sī）的高阶主管（guǎn）关系很好吗？

九、公（gōng）司管理（lǐ）阶层深度够（gòu）吗？

十、公司（sī）的成本分（fèn）析（xī）和（hé）会计纪录做得好吗？

十一、是不是有（yǒu）其它的经营层面，尤（yóu）其是本行业较为独特的地方，投资（zī）人能得到（dào）重（chóng）要的线索，晓得一家公司相（xiàng）对于（yú）竞争同（tóng）业，可能多突出？

十（shí）二、公司有没有短期或长期的盈余展望？

十三（sān）、在可预见的将来（lái），这家公司是否会因为成长而必须（xū）发行股票，以取得（dé）足够资金，使得发行在外的股（gǔ）票（piào）增加，现有持股人的利益将预期的成（chéng）长而大幅受（shòu）损？

十四、管（guǎn）理阶层是否报（bào）喜不（bú）报忧？

十五、管（guǎn）理阶层的（de）诚信（xìn）正直态度是（shì）否无庸置疑？

费雪认为，股（gǔ）票投资，有时难（nán）免有（yǒu）些地方需要（yào）靠（kào）运气，但长期而言，好运、倒（dǎo）霉（méi）会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用（yòng）良好的原则。

投资（zī）心得

（1） 投资目标应该是一家成长公（gōng）司，公司（sī）应当有按部就班的计划使盈利长期大幅（fú）成（chéng）长，且内在特质很（hěn）难让（ràng）新加（jiā）入者分享其高（gāo）成长（zhǎng）。这是（shì）费雪投资哲学的重点。盈利（lì）的（de）高速增长（zhǎng）使得股价格相对而（ér）言愈来愈便宜，假如股价不上（shàng）升的话。由于股价最（zuì）终反映（yìng）业绩变化，因此（cǐ）买进成（chéng）长（zhǎng）股一般而言，总是会获丰（fēng）厚利（lì）润（rùn）。

（2）集中全力购（gòu）买那些（xiē）失（shī）宠（chǒng）的公司（sī）。这（zhè）是指因为市（shì）场（chǎng）走（zǒu）势或当时（shí）市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正（zhèng）的价值，此时则应该断然买（mǎi）进。

（3）抱牢股票直到（dào）公司的性质从根本发生改变（biàn），或（huò）者公司成长到某个地步后，成长率（lǜ）不（bú）再能（néng）够高于整体经济。

（4）追求（qiú）资本大幅成长的投资人，应淡化（huà）股利的重要性。成长型（xíng）的（de）公司，总是将（jiāng）大部分盈利投入到新（xīn）的业（yè）务扩（kuò）张中去。

（5）为了赚到厚利而（ér）投资，犯下若干（gàn）错误（wù）是（shì）无法避免的成（chéng）本（běn），重要的是尽快承认错误。学会（huì）避免重（chóng）蹈覆辙。

（6）真（zhēn）正出（chū）色的公司（sī）数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机（jī）会，让（ràng）资金（jīn）集中在最有（yǒu）利可图的股票上。

（7）卓越（yuè）的普通股管理，一个（gè）基本要素是能够不盲从当时（shí）的金融圈主流意见，也不会只（zhī）为了反其（qí）道而（ér）行便（biàn）排斥当时盛行的看法。在你的判断结果告诉你（nǐ），你是对（duì）的时（shí）候，要学会坚持。

（8）投资普通（tōng）股和人类其他（tā）大部分活动领域一（yī）样，想要成功，必须（xū）努力（lì）工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资（zī）模式指标	指标判断标准	指标采（cǎi）取年限
营业收入同比增长率	营收同比（bǐ）增长（zhǎng）率>20%;营收正向排（pái）序	连（lián）续8年
销（xiāo）售（shòu）利（lì）润增长（zhǎng）率	销售利润3年复合（hé）增长率（lǜ）为正	连续8年
每（měi）股盈余公积	每股盈（yíng）余（yú）公积（jī）>0.6元	连续8年
营业成本率	营业成本率<60%	连续8年（nián）